Marché

Consolidation et concentration chez les CGP

Au cours de ces cinq dernières années, l’univers feutré des CGP s’est fait remarquer à travers de multiples acquisitions de cabinets. La consolidation du marché s’est accélérée ces derniers mois sous l’impulsion des prises de participation par des fonds d’investissement. Le point sur ce mouvement qui prend de plus en plus d’ampleur.

Crystal, Cyrus, Maison Herez, Patrimmofi, Astoria, Premium… La liste des consolidateurs du marché des cabinets de gestion de patrimoine, épaulés par des fonds de private equity, devient de plus en plus longue. Fin 2023, Cyrus fusionne avec Maison Herez. Le premier pèse 11 Md€, le second 5 Md€. La nouvelle entité sera co-présidée par Meyer Azogui et Patrick Ganansia, et cumulera ainsi plus de 16 Md€ d’encours gérés. La dernière annonce vient de Crystal qui a annoncé, au début du mois de février, entrer en négociations exclusives avec Primonial, en vue de l’acquisition de Primonial Ingénierie & Développement. Cette opération devrait être actée d’ici la fin du deuxième trimestre, et permettra au groupe dirigé par Bruno Narchal de prendre la place de numéro un de la gestion de patrimoine avec un encours de 21Md€.

Des entités hybrides à cheval entre cabinet et banque privée

Il y a 18 mois, dans le numéro de septembre 2022, nous parlions des "CGP licornes", c’est-à-dire celles qui dépassent le milliard d’euros d’encours gérés. Désormais, plusieurs d’entre elles dépassent ou tutoient la barre des dix milliards d’encours sous gestion. Outre l’acquisition de cabinets de gestion de patrimoine, l'intégration verticale est un autre pan de ces regroupements. La réglementation et le contexte de marché entravent la délivrance d'une gestion financière performante, qui plus est en raison de l'empilement des frais payés par les clients. La montée en puissance de ces groupes impressionne, et certains entendent rivaliser avec les banques privées indépendantes.

Grossir pour plusieurs objectifs

Les rachats de cabinets se poursuivent à un rythme soutenu, dopés par les fonds de private equity. Ce sont aujourd’hui ces fonds qui participent à la consolidation du secteur en accélérant le rapprochement de cabinets. Ces nouveaux groupes de gestion de patrimoine poursuivent des objectifs qui peuvent varier d’un acteur à l’autre. Par exemple, pour Cyrus Conseil, acteur incontournable du mouvement de consolidation actuel, l’objectif est de constituer une marque forte sur le marché et reconnue. La pression règlementaire, avec un cadre de plus en plus exigeant, peut également inciter des cabinets de CGP à passer la main. A cela, nous pouvons rajouter la digitalisation qui impose des ressources grandissantes et les enjeux RSE.

Aucune raison que cela s’arrête

Le momentum peut-être idéal pour que des CGP proches de la retraite revendent leur actif professionnel, ils bénéficient de conditions particulièrement bonnes. Verra-t-on ensuite la concentration des consolidateurs ? Les acteurs du secteur l'estiment tout à fait possible. Paradoxalement, beaucoup de jeunes se lancent dans la création de cabinets.