Malgré les incertitudes, les marchés actions gravitent dans leurs plus-hauts. Dans sa dernière lettre hebdomadaire « UBS France Weekly », Claudia Panseri, chief investment officer chez UBS Wealth Management, en analyse les moteurs.
Malgré de multiples incertitudes, alors que l’environnement est marqué par la hausse des prix de l’énergie, le retour de l’inflation et les tensions sur les rendements obligataires, les marchés actions se montrent résilients. Et, pour l’instant, difficile de discerner un signal de retournement. L’IA est au cœur de la dynamique de marché. Les dépenses d’investissement des « hyperscalers » américains, par exemple, sont estimés à plus de 820 Md$ (+ 68 % sur un an) !
A y regarder de plus près, la performance se concentre sur certains segments (technologie, énergie, industrie…), tandis que la hausse des rendements obligataires pèse sur les valeurs défensives et la consommation, pourtant réputées pour résister en cas de turbulences ou de « choc d’offre ». Parmi les principaux risques, une remontée « trop rapide » des taux d’intérêt ou un ralentissement des investissements pourraient avoir un impact négatif sur les valorisations et entraîner une correction des marchés actions. Dans ce contexte, UBS Europe (succursale de France) recommande de maintenir une diversification « élevée » et de tirer parti de la dispersion sectorielle et géographique, voire de la variété des classes d’actifs, non sans envisager des solutions qui permettent de bénéficier du potentiel de hausse, tout en maîtrisant le risque de baisse.
Encore de la marge pour le S&P 500 !
Dans sa lettre hebdomadaire, Claudia Panseri, chief investment officer chez UBS Wealth Management France se demande si les marchés actions affichent un comportement irrationnel. « Vous êtes nombreux, écrit-elle, à me demander si les marchés font preuve de rationalité. L’envolée spectaculaire des valeurs liées à l’intelligence artificielle ravive le débat sur l’éventualité d’une bulle, rappelant la période des dotcoms. Jusqu’à présent, la performance des actions s’est montrée particulièrement résiliente dans un environnement marqué par de nombreuses incertitudes. »
Pour elle, à ce stade, les signaux annonciateurs classiques d’un retournement des marchés ne sont pas présents, Comme il n’y a pas d’anticipation de relèvement, cette année, des taux directeurs de la Réserve fédérale américaine, un frein important pour les actions est écarté. « Par ailleurs, souligne Claudia Panseri, les spreads de crédit restent étroits, traduisant des conditions financières toujours accommodantes et l’absence de tensions sur la prime de risque. L’endettement du secteur privé demeure modéré. L’orientation positive des indicateurs avancés devrait continuer à soutenir la croissance des bénéfices. »
Résultat : le S&P n’aurait pas encore atteint le sommet du cycle actuel ! Cela dit, il n’est pas judicieux d’avoir une exposition « excessive » aux valeurs liées à l’IA. En revanche, il existe des opportunités dans les secteurs de la sécurité et de la transition énergétique. « Le recours à des solutions structurées, complète la responsable des investissements d’UBS Wealth Management France, permet de participer au potentiel de hausse des marchés d’actions tout en maîtrisant le risque de baisse. Dans le contexte actuel, caractérisé par une volatilité modérée et des spreads de crédit resserrés, ces stratégies apparaissent très attractives. »
ML
