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vous avez des valeurs technologiques qui ont Est-ce que le timing est bon
la puissance financière pour venir racheter
certaines de ces technologies et de ces savoir- selon vous pour investir sur
faire et qui empêchent finalement l’éclosion
de valeurs un peu plus grosse en termes de le secteur des technologies ?
taille pour les jouer en France ou en Europe de
manière générale. C’est d’ailleurs un vrai sujet. PV : Je dirais que cela dépend des dossiers. Sur
On le voit dans le domaine de l’intelligence certains d’entre eux, on est sur des durations
artificielle et la robotique, notamment en longues donc effectivement les valorisations
Allemagne avec des entreprises qui font des sont assez tendues et le marché est prêt
systèmes de vision de machine par exemple à payer très haut pour des perspectives de
qui sont rachetées par des américains ou par croissance très soutenues et très longues.
des acteurs qui ne sont pas forcément du Effectivement, aujourd’hui d’un point
domaine mais qui complètent des lacunes de vue conjoncturel on peut se poser la
technologiques et qui veulent les garder pour question de savoir si nous ne sommes pas
elles. Ce sont des opportunités en moins qui à l’orée d’une rotation vers des secteurs plus
« value ». Mais ce n’est pas ma conviction.
L’investissement dans la tech Dans le contexte du rapport Tibi, nous
a vocation à être structurel sommes vraiment dans le temps long, dans
et pas conjoncturel l’investissement long terme et c’est aussi
la conviction qui fonde la philosophie de
Philippe Vialle gestion de notre fonds. De notre point de
vue, l’investissement dans la tech a vocation
auraient pu devenir des valeurs intéressantes, à être structurel et pas conjoncturel et nos
qu’on aurait pu jouer dans les mois ou dans décisions ne se font pas du tout dans une
les années à venir et qui auraient pu être des perspective de timing déterminée par la
concurrents de leurs équivalents comme valorisation du secteur dans sa globalité.
Cognex aux Etats-Unis ou Keyence au Japon Cependant, cela peut avoir une influence
par exemple. sur tel ou tel dossier selon ses perspectives.
En effet, il y a des sociétés qui ont beaucoup
plus de croissance embarquée que d’autres
donc ça joue au niveau du stock-picking. La
tech a vocation à rester une part importante
des marchés et pour longtemps. D’ailleurs,
il y a eu plusieurs ères d’investissement dans
la tech. En effet, il y a toute une famille
de fonds orientés multimédia ou TMT qui
sont nés dans la fin des années 90 avec la
« bulle tech ». Ainsi, à l’époque, la plupart
des sociétés de gestion avaient leurs fonds
technologiques. Mais, aujourd’hui on assiste
à un phénomène différent avec l’émergence
de fonds thématiques nouvelle génération.
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