Selon Henri Marcoux, directeur général adjoint de Tikehau Capital, la défense et la souveraineté européennes s’imposent comme des enjeux stratégiques de premier ordre pour l’épargne des Français. Avec l’ouverture d’une nouvelle ère d’investissement.
L’Europe accélère son réarmement et redéfinit sa stratégie industrielle. Pour Henri Marcoux, directeur général adjoint de Tikehau Capital, cette « rupture de paradigme » ouvre une nouvelle ère d’investissement dans la défense et la sécurité. « Une transformation majeure, est-il souligné dans une prise de parole, que le groupe a anticipée dès 2018 et qui s’accompagne désormais d’offres accessibles aux investisseurs particuliers. »
L’environnement a évolué. « Nous avons quitté une forme de stabilité construite autour du bilatéralisme, du soutien de l’Otan et des Etats-Unis, fait observer Henri Marcoux. Si le début de cette rupture remonte à 2022 avec le conflit russo-ukrainien, il serait réducteur de ne parler que de cela. Nous faisons face à des tensions avec la Russie, mais aussi avec le Moyen-Orient, la Chine et désormais les Etats-Unis, depuis le retour de Donald Trump à la présidence. »
Changement structurel
Tout cela a mis en lumière une question centrale : l’Europe dispose-t-elle encore d’une véritable capacité de dissuasion « réelle » ? Si la France a mis en place sa propre dissuasion nucléaire en 1964, l’enjeu dépasse aujourd’hui largement les frontières de l’Hexagone. C’est, en effet, la souveraineté collective de l’Union européenne qui est en question. Une prise de conscience que l’attitude américaine a amplifiée depuis 15 mois. « Il s’agit avant tout, insiste le responsable de Tikehau Capital, d’un changement structurel. »
Présenté il y a un an, le ReArm Europe Plan /Readiness 2030 s’impose comme le programme de dépenses « le plus emblématique » de la nouvelle Commission. « Il prévoit, indique Henri Marcoux, de débloquer 800 Md€ de financements dans la défense d’ici à 2029. A cela s’ajoutent les initiatives nationales. L’Allemagne, par exemple, a annoncé dès 2022 un plan de modernisation de l’armée et l’assouplissement des règles de discipline budgétaire. Les pays de l’Otan ont revu à la hausse leurs ambitions en matière de dépenses de défense. » En 2018, ils y consacraient 1,5 % de leur PIB, soit 268 Md€, « peinant à atteindre » l’objectif de 2 % fixé par l’organisation. Ils visent désormais 3 % à l’horizon 2030, ce qui représenterait 600 Md€.
Pour un investisseur, le secteur de la défense est « attractif » : il bénéficie non seulement de budgets « massifs », mais également d’une grande prévisibilité. Ce que confirme l’importance des carnets de commandes. Il y a, parallèlement, un enjeu de réindustrialisation sur le Vieux Continent. D’où de nouvelles opportunités pour les investisseurs. « Historiquement, poursuit le dirigeant, le secteur dépend des budgets publics, ce qui peut être perçu comme un risque. Cependant, une grande partie des technologies, des compétences et des chaînes industrielles sert à la fois les marchés militaires et les marchés civils. Cette dualité permet de sécuriser le modèle économique et diversifie les sources de revenus. »
Trois solutions de placement
Tikehau Capital a constitué une équipe d’investissement d’une trentaine de personnes spécialisées en aéronautique et défense, et réuni une vingtaine d’« operating partners ». « Nous avons noué des partenariats structurants, précise Henri Marcoux, avec des entreprises telles qu’Airbus, Safran, Thales et Dassault Aviation, et construit un écosystème avec des acteurs du secteur comme la Direction générale de l’armement ou l’Agence nationale de la sécurité des systèmes d’information. Nous avons près de 2,5 Md€ d’encours sous gestion dans des stratégies liées à la défense, qui financent une trentaine de sociétés représentant 20.000 salariés et plus de 3 Md€ de chiffre d’affaire. »
Dans un premier temps, Tikehau Capital a lancé des produits à destination des institutionnels. Plus récemment, l’offre s’est élargie aux clients particuliers. Trois initiatives ont été lancées : Tikehau Aéro Patenaires II Feeder, FPS (fonds professionnel spécialisé) accessible en direct via la plateforme Opale Capital dédiée à la distribution d’actifs privés (100.000 € pour une première souscription, 30.000 pour les suivantes), Tikehau European Sovereignhty Fund, solution éligible au PEA, et Tikehau Défense & Sécurité, unité de compte accessible avec quelques milliers d’euros, le seuil étant fixé par l’assureur : Société Générale Assurances, CNP Assurances ou Carac. Tikehau Défense & Sécurité est investi dans des entreprises européennes spécialisées dans l’aéronautique, la défense et la cybersécurité. Le portefeuille – dont l’objectif de rendement annuel net est en moyenne supérieur à 8 % sur des durées d’au moins cinq ans – détient 70 % de private equity, 20 % de prêts privés et 10 % de liquidités.
ML
